Eine gewissenhafte Analyse ist die DNA von #lsisachwertanalyse. Seit Jahren schon folgen die unterschiedlichen Analysearten einem stringenten und sachlogischen Ablaufmuster. Hierzu gehören insbesondere die kritische Auseinandersetzung mit der Leistungsfähigkeit des Managements, die Durchleuchtung seiner Historie sowie die profunde, fast wissenschaftliche Auseinandersetzung mit dem Zielinvestitionsmarkt und seinen Determinanten. Statt das Renditepotenzial in den Himmel zu loben, wird konsequent nach Risikotreibern und Produktwidersprüchen gesucht. Dazu gehören auch langfristig emergente Marktdisruptionen. Im Schiffsbereich etwa wurde die Erweiterung der Schleusenbreite des Panama-Kanals als Bedrohung für die damalige Panamax-Klasse im Hause #lsisachwertanalyse gesehen. Denn es war absehbar, dass dieser Schiffstyp ins Hintertreffen geraten wird, wenn Schiffe mit den neuen Abmaßen der Schleusentore auf den Markt kommen und mehr Güter transportieren können. In der Logistik geht es neben Verfügbarkeit und Effizienz eben sehr oft um die Kosten. Ein tolles Management kann in einem sterbenden Markt nur den Niedergang verlangsamen, aber nicht aufhalten. Wie wichtig Marktuntersuchungen sind, zeigt sich exemplarisch am Markt für das Großraumflugzeug A380. Schon damals schlug die SWOT-Analyse zu diesem Typ bei #lsisachwertanalyse sehr asymmetrisch zu Lasten der Risiken aus. Die Produkte waren durchaus belastbar konzipiert und das Management kompetent, aber das Marktsegment nicht überzeugend und zu risikobehaftet. Die heutige Teileverwertung der Riesenvögel bei Dr. Peters, Hansa Treuhand, Doric oder Lloyd Fonds zeugen hiervon. Meistens offenbaren Schwarze Schwäne, wie etwa die Corona-Pandemie oder der Ukrainekrieg, dass Märkte doch wesentlich risikobehafteter sind als angenommen und verdeutlichen diese. Der Markt der Pflegeimmobilien ist ein solcher Kandidat gewesen. Diese Art von Betongold hat deutlich Patina angesetzt und gezeigt, dass das Segment gerade in Deutschland schlecht ausfinanziert ist, Pflegepersonal Mangelware ist und die Pflegeheimbetreiber bei zu hohen Inflationsraten kollabieren. All die Jahre wurde zu wenig auf die Struktur dieses Marktsegmentes geschaut. Insolvenzen holten Investoren auf den Boden der Tatsachen zurück. Viele Analysehäuser begehen den Fehler, immer nur das Produkt zu prüfen und nicht oder zu wenig das Management und den Markt. Das geht in aller Regel schief. Nur wenn diese beiden Teilbereiche passen, kann die Analysearbeit fortgesetzt werden. Andernfalls steht eine negative Notenvergabe fest. Anders als viele andere Analysehäuser untersucht #lsisachwertanalyse konsequent die wirtschaftliche Tragfähigkeit und Qualität eines angebotenen Kapitalanlageproduktes. Auch gibt es bei #lsisachwertanalyse keine inflationäre Schönfärberei und Ratingvergaben mit jeder Menge Auszeichnungen an Diamanten, Goldmedaillen oder Sternchen. Sondern sehr häufig einfach nur die Schulnote <<befriedigend>> oder auch öfters mal ein <<mangelhaft>>. So wie bei dem Produkt MHREF Wohnen 1 der insolventen MyHouse AG. Hier waren das Zielmarktsegment und die Anlagestrategie durchaus überzeugend. Ausfälle auf Seiten des Managements und mangelnde belastbare Strukturen aber ein hartes Durchfallkriterium. Schade!
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